上月市场：大幅下行，电票远跑赢纸票，紧的资金与监管、松的额度
1）市场利率：大幅下行bp，电票远优于纸票。
票据市场进入2月，利率延续了历年节后行情，下行、快速下行、不时反复、走向平稳。从利率点位看，直贴市场：国股纸票利率最高到4.05‰，之后下行到2.90‰，区间幅度在bp，1y国股电票从3.85%到3.30%，区间在55bp，电票远跑赢纸票，凸显安全及监管环境优势；转贴市场上，国股纸票利率从4.5%到3.40%，区间在bp，幅度稍小于直贴市场；另外城商类，直贴价格从4.2‰到3.2‰，区间在bp，相比国股，城商的下行幅度低，这与目前国股利率较高，城商同业授信及过桥交易受限有关。
通过上述情况，可知，1）电票远优于纸票，这充分说明纸票逃避“监管”的特性，监管套利是纸票发展的最重要因素之一；2）直贴与转贴波动相当，这说明，当前中介已从直贴市场充分渗透到转贴市场，才使得两者的利差如此小；3，城商下行弱于国股，说明，票据定价不仅以承兑行风险来进行，而北京有没有专门看白癜风的医院昆明儿童白癜风
